高杠杆对冲基金Archegos Capital惨摔一跤，反映出即使美股标普500指数一年内大涨80%之后，投资人追逐风险的胃口仍然极为强劲。

目前为止，Archegos爆仓事件的主要冲击似乎局限于少数个股，没有波及整体金融市场，受灾范围主要是风波概念股ViacomCBS及Discovery，以及一些与Archegos有交易的投行，像是瑞士信贷。

不过，有其他迹象显示，最近几个月市场情绪已经过度亢奋，各类资产都可能存在过度追逐风险。

这些迹象包括特殊目的收购公司(SPAC)及加密货币的大受追捧，以及散户网民造就的GameStop飙涨850%现象。

“我猜我们将会看到一系列这样的例子，几年后当我们回顾这些事件时，会说这是一个标准被降低、冒险行为盛行的时期，”Dynamic Beta Investments的Andrew Beer表示。

高盛的研究显示，股票目前占家庭、共同基金、养老基金和外国投资者所持全部资产的50%，这是自20年前科技泡沫以来的最高水平。据Trade Alert的数据显示，许多投资者通过期权给股票仓位加杠杆，去年股票期权交易量较2017年增长了85%。

在去年新冠疫情最初爆发后，市场经历了一段时间的熊市，随后机构和散户投资者都认为好日子就在前面。美国银行全球研究的一项调查显示，基金经理将大宗商品敞口增至创纪录高位–押注全球复苏–而持有的现金水平则接近八年低点。

与此同时，根据美国个人投资者协会最新信心调查，近51%的散户投资者认为股市短期内会上涨，高于38%的历史平均水平。

但对市场将持续上涨的信心，可能导致部分投资者采取冒险之举，例如过度加杠杆，这有助于放大获利，但也可能适得其反，导致亏损连连。

Archegos Capital的问题可能就是过度加杠杆的一个实例。

据一名了解相关交易的消息人士称，Archegos买进的衍生品是总收益互换(total return swap)，它可以让投资者在不必持有标的证券的情况下押注股价走势。

据这位匿名消息人士称，Archegos持有约100亿美元资产，但仓位价值超过500亿美元。

“2021年人气肯定已经变得非常偏空，”WallachBeth Capital的资深策略师Ilya Feygin表示，“当大家变得非常有信心的时候，你就知道会发生什么事–他们会冒更多的险。”